Нерезиденты продолжают сокращать вложения в российский государственный долг. Об этом мы уже писали некоторое время назад. Однако вывод средств из ОФЗ за прошедшую неделю только лишь вырос. Впрочем, данную тенденцию нельзя назвать негативной для российской экономики. Разумеется, если не рассматривать ее с позиций либерального монетаризма.

Это у Набиуллиной, Силуанова и Грефа иностранные деньги - "наше все", без которых существование российской экономики невозможно. Государственники же, наоборот, абсолютно обосновано полагают, что наша страна самодостаточна и способна закрыть внутренние потребности самостоятельно.

При этом, конечно же, это не значит, что следует отказываться от привлечения иностранных денег через ОФЗ. Этот инструмент может быть эффективным, но только в том случае, если привлекаемые деньги имеют целевое назначение и идут на развитие реального сектора экономики. В общем, финансы нерезидентов могут быть полезными, но уж точно не являются жизненно необходимыми.

 

Антон Силуанов

За нынешнюю неделю нерезиденты распродали ОФЗ на общую сумму в 74,6 млрд рублей. Это рекордное значение. На начало марта доля нерезидентов во внутреннем государственном долге составляла 22.7%, сейчас она опустилась ниже 20%.

Происходит это по двум причинам. Во-первых, как уже было сказано выше, иностранцы осуществляют рекордные продажи облигаций Минфина.

Но также важной является другая причина. На предыдущих аукционах Минфин смог разместить рекордный объем ОФЗ на общую сумму в 355 млрд рублей. Зачем это сделал Силуанов - не понятно. Эти облигации скупили, в основном, госбанки ВТБ и Сбер. Таким образом, увеличение госдолга способствовало снижению номинальной доли нерезидентов.

Доходность у данных бумаг была высокой: 7.27% по семилетним облигациям и 7.06% по пятнадцатилетним. Здесь мы видим проблему с банковским сектором. Формально и ВТБ, и Сбер являются государственными банками. Силуанов является начальником как Грефа, так и Костина. По логике, госбанки могут покупать облигации по ставке равной инфляции. Почему такое не делается - не понятно. В результате мы имеем увеличение нагрузки на федеральный бюджет.

Но даже в том случае, если бы госбанки скупали ОФЗ по ставке, равной инфляции, смысла в этом действии не было бы абсолютно никакого. По итогам этого года у нас не будет ощутимого дефицита бюджета. Нефтегазовые доходы полностью сбалансированы, ненефтегазовые также растут. Соответственно, наращивать внутренний госдолг, который итак в прошлом году вырос более, чем на 40%, не имеет смысла.

Впрочем, один позитивный факт в этом есть. В условиях нарастания санкционного давления размывание доли нерезидентов увеличивает шансы на сохранение стабильного фондового рынка в случае введения санкций против российского годолга. Это, действительно, важно, поскольку в этом случае деньги потеряют, в том числе, обычные граждане - держатели ОФЗ.

Таким образом, распродажу иностранцами госдолга нельзя ни в коем случае расценивать как негативный факт. Об этом стоило бы жалеть, но только в том случае, если бы Минфин грамотно распоряжался привлекаемыми деньгами. Например, за счет них финансировал бы проекты нефтегазохимии. Вместо этого ведомство Силуанова предпочитает тратить деньги на текущие расходы. Это, действительно, было необходимо делать в прошлом году (иных вариантов не имелось), но сейчас ситуация совершенно другая. У Минфина имеется большое количество иных источников, которые не увеличивают долговую нагрузку на бюджет.

Но, к сожалению, Антон Силуанов предпочитает следовать заветам либерального монетаризма, а не государственного капитализма. Впрочем, ущерб российской экономике от Минфина сейчас уже куда меньший, чем, например, это было еще пять лет назад.

 

Источник - Константин Двинский .

• • 100
  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • 5